Для защиты прибыли в трейдинге широко применяется хеджирование — открытие равных, но противоположных позиций на разных рынках (в классическом варианте — на рынке реального товара и на фьючерсном рынке) для компенсации ценовых рисков. Как вариант хеджирования сегодня рассматривают и так называемые маркет-нейтральные стратегии, доходность и риски которых не находятся в прямой зависимости от поведения рынка.
Это полезно знать (финансовый ликбез)
Современные рыночные реалии — это взлеты и падения, которые способны смутить даже весьма опытных прогнозистов, поэтому маркет-нейтральные стратегии в последнее время приобретают особую популярность. Яркий представитель таких стратегий — парный трейдинг, использующий феномен корреляции стоимости некоторых активов.
1. Кое-что о корреляции
Под корреляцией понимается существующая между двумя или более случайными величинами статистическая взаимосвязь, при которой изменение значения одной из величин вызывает закономерное изменение значения другой (других).
Роль меры корреляции в математике выполняет корреляционный коэффициент (корреляционное отношение). В трейдинге наибольшее распространение получил линейный (парный) коэффициент Пирсона, демонстрирующий меру линейной зависимости двух временных рядов (в данном применении — графиков финансовых инструментов) — то есть тенденцию изменения конкретного актива при изменении выбранной для него пары.
2. Выбор пары активов
Как свидетельствует практика, стратегия успешно работает на разных рынках. Парой инструментов всегда являются именно два инструмента (например, ETF/акции, ETF/опционы, ETF/фьючерсы); требуемый уровень корреляции — от 90%. Для опционов и акций выбираются инструменты из одной индустрии рынка; при работе с ETF выбор сужается до инструментов из одного сегмента (например, принадлежащие разным компаниям фонды, которые имеют примерно одинаковый состав портфеля).
Иногда встречается случайная корреляция: например, если одна компания работает в нефтяной отрасли, а другая торгует компьютерной техникой, то одинаковое поведение стоимости их акций нельзя считать закономерностью.
Использовать пары, корреляция которых носит случайный характер, категорически запрещается.
Популистские статьи по парному трейдингу пестрят лозунгами типа «красота данной стратегии в ее простоте», однако такие заявления имеют мало общего с реальностью. На самом деле выбрать пару коррелирующих активов и рассчитать для них точку входа очень не просто.
3. Почему именно сейчас
Именно поэтому до недавнего времени парный трейдинг оставался эксклюзивным инструментом, который использовался лишь крупными трейдерами: сложность расчетов для определения корреляции стоимости активов была просто не под силу большинству простых смертных.
Ситуация кардинально изменилась с наступлением компьютерной эры: теперь все расчеты можно произвести в обычном файле Microsoft Excel, причем времени они займут меньше, чем поиск исторических данных по выбранному активу.
К тому же, сегодня трейдеры имеют доступ к большому числу активов (например, брокер Tickmill позволяет торговать валютой, драгоценными металлами, акциями, облигациями, фьючерсными контрактами и контрактами на разницу цен).
4. Как это работает
Суть стратегии состоит в открытии противоположных позиций («лонг» и «шорт») по двум высоко коррелированным торговым инструментам в момент отклонения цены на определенное число стандартных отклонений (конкретное число отклонений оптимизируется на базе исторических данных). Прибыль фиксируется при возвращении пары к среднему тренду (как минимум на одной позиции, в идеале — на обеих).
Неоспоримое достоинство данного вида торговли состоит в том, что две противоположные сделки делают практически неощутимыми для депозита даже мощные колебания на рынке.
Задача трейдера в данной стратегии — выделить и грамотно сопоставить два актива с высоким уровнем корреляции, открыв в расчетный момент «лонг» по одному из них и «шорт» — по другому. Компенсация рисков основана на том, что цены на оба актива обязательно вернутся на общий средний уровень.
