На валютном рынке различают следующие виды рисков:
Это полезно знать (финансовый ликбез)
- риск обменного курса;
- процентный риск;
- кредитный риск;
- географический риск.
Риск обменного курса
Открытая позиция подвержена изменениям цены столько, сколько она существует. Риск обменного курса является следствием постоянного изменения рыночного спроса и предложения на валюту, находящуюся в обращении. Чтобы сократить потери или их как-то ограничить, наиболее часто применяемыми мерами являются лимитирование позиции (position limit) и лимитирование потерь (loss limit). Лимиты устанавливаются на основе опыта трейдеров в определенной области деятельности.
В настоящее время осуществлять лимитирование потерь стало намного проще с использованием компьютерных технологий, позволяющих быть в курсе всех открытых позиций и оперативно принимать меры по уменьшению рисков. Так же в торговых системах существует возможность выставлять стоп-ордера.
Риск учетной ставки (процентный риск)
Риск учетной ставки имеет место при торговле валютными свопами, форвардами, фьючерсами и опционами. Он связан с прибылью и потерями, вызванными как флуктуациями форвардных спрэдов, так и несоответствиями форвардных сумм (mismatch) и расхождениями (gap) сроков действия между сделками в разных странах.
Если клиент запрашивает для форвардной сделки нестандартную сумму, то спотовый трейдер вероятно покроет ее суммой наиболее близкого стандартного размера. Разница между форвардной и спотовой суммами и называется мисмэтч. Для минимизации процентного риска устанавливаются лимиты на общий размер мисмэтчей.
Если клиент запрашивает сделку с нестандартным сроком действия, то возникает гэп сроков действия. Тогда трейдер покрывает ее ближней по сроку действия форвардной сделкой, а также форвардную сделку аутрайт можно покрыть спотовой сделкой. Минимизировать этот риск можно путем отслеживания прибылей и убытков по всем позициям. Кроме этого необходимо проведение анализа процентных ставок, которые могут повлиять на гэпы по незавершенным сделкам с целью предсказания любых изменений.
Риск кредитоспособности
Риск кредитоспособности связан с возможностью того, что открытая валютная позиция может быть не оплачена согласно договорным обязательствам ввиду преднамеренных или непреднамеренных действий второй стороны. В качестве возможных причин наиболее часто бывают несостоятельность второй стороны или запрет на проведение операций. При таких опасениях торговля происходит в виде принудительных сделок, о которых все трейдеры договариваются со счетной палатой (clearinghouse). При этом трейдеры с любыми объемами могут не беспокоиться в отношении кредитоспособности партнеров. Известны следующие формы риска кредитоспособности:
Риск замещения (Replacement risk), возникает у второй стороны обанкротившегося банка. Клиент банка обнаруживает, что его портфель перестал быть сбалансированным, и вынужден заключать новые сделки.
Географический риск, который возникает из-за разных временных зон на разных континентах. По этой причине валюта может кредитоваться по разной цене в разное время дня. В начале кредитуются австралийский и новозеландский доллары, затем японская иена, затем европейская валюта и за ней доллар США. Поэтому платежи могут произойти стороне, которая объявит о несостоятельности (или будет таковой объявлена) сразу после получения платежа, но до осуществления собственных платежей.
Риск кредитоспособности для валют, торгуемых на организованных рынках, следует минимизировать обеспечением кредитоспособности клиентов. Коммерческие и инвестиционные банки, торговые компании и клиенты банков должны иметь кредитные линии друг с другом для того, чтобы торговать. Даже при наличии кредитных линий необходимо тщательно отслеживать финансовую состоятельность партнеров. Наряду с рыночной стоимостью валютных портфелей участники сделок, во избежание риска, должны оценивать также и их потенциальную стоимость. Последнее можно выполнить, проведя вероятностный анализ на все время действия открытых позиций. Для тех же целей используется netting - процесс, позволяющий партнерам расплачиваться друг с другом только по чистой позиции в конце торгового дня через единственную сделку, а не по каждой в отдельности. Неттинг уменьшает потоки наличности, помимо этого не происходит переполнения форвардных кредитных линий, что помогает развитию бизнеса. Не стоит забывать тот факт, что неттинг обходится сторонам гораздо дешевле. При наличии признаков трудностей с расчетами у одного из банков, группа больших банков может оказать ему кратковременную поддержку из общего резервного фонда.
Риск страны
Страновой риск связан с вмешательством правительства в работу валютного рынка и исходит от казначейства и кредитного органа, которые несут общую ответственность. Этот вид риска возникает из-за вмешательства правительства по причинам валютного дефицита, ужесточения контроля над банковской системой, замораживание иностранных депозитов или войны. Трейдерам важно знать и быть в состоянии противостоять любым деструктивным ограничениям свободных финансовых потоков. Если это возможно, ситуация может быть вполне управляемой, хотя торговать несвободной валютой желающих сегодня мало, особенно в условиях неполноты информации и неожиданности предпринимаемых правительством действий.
