Торговая неделя с 16.08.10 по 20.08.10 прошла под знаком борьбы валютных пар за ключевые границы диапазонов повышательных и понижательных рисков. Для EUR/USD такой границей является уровень 1,28; для GBP/USD 1,55; для AUD/USD 0,8950; для USD/CAD 1,0309; для USD/CHF 1,0526. Сказать, что USD одержал победу либо сдал позиции, по итогам недели нельзя, поскольку ситуация до сих пор остается неопределенной, и требует пояснения. Несмотря на то, что EUR/USD завершил неделю ниже уровня 1,28 (на уровне 1,27), а USD/CAD выше 1,0309 (на уровне 1,0471), GBP/USD и AUD/USD все еще волатильно торгуются вдоль своих ключевых уровней. При этом USD/CHF и вовсе не может оторваться от верхней границы широкого диапазона защит 0,9804 1,0256, который как магнит притягивает пару. Укрепление USD по итогам пятницы было связано в основном с материализацией понижательных рисков на фондовом рынке. Отсюда продолжим исследование ситуации на основе информации о стратегиях игроков по DJI. Так вот. Как предполагалось ранее, индекс претерпел к окончанию недели заметное снижение в связи с активностью игроков согласно сроку экспирации ряда контрактов. В итоге индекс оказался в понижательном диапазоне 10300 10000 (Close = 10213,63). Нижней границей обоюдных интересов продавцов и покупателей теперь является уровень 9800, но индекс способен уйти и ниже. Однако на данный момент более важно следующее. Августовский High, равный 10719,95 и достигнутый 09.08.10, и уровень 9800 слишком связаны между собой, а потому требуют внимания. Указанные отметки соответствуют 50%-ому и 61,8%-ому уровню коррекции Фибоначчи к долгосрочному восходящему тренду 2002 2007 гг. Данные уровни (10700 и 9800) также соответствуют ключевым уровням диапазона, внутри которого происходила боковая коррекция (стагнация) фондового рынка США в течение 2004 2005 гг. Характерно, что валютные пары EUR/USD, GBP/USD, AUD/USD и USD/CHF также торговались в этот период без определенного направления. Другое дело пара USD/CAD, которая демонстрировала четкий нисходящий тренд по USD, который в дальнейшем продолжился и в других вышеназванных валютных парах. Логично задать вопрос: почему так? Ответ можно поискать, конечно, в факте очень тесных экономических связей между США и Канадой, где основная доля экспорта предназначена именно для США, а, следовательно, изменения в монетарной политике США, быстрее всего воздействуют на ситуацию с канадским экспортом и стоимость USD/CAD. Другое направление поисков анализ динамики составляющих баланса ФРС США, на который сама ФРС недавно обратила внимание игроков, объявив о начале рокировки в пользу долговых бумаг. Для лучшего понимания, о чем идет речь, следует сравнить многолетнюю динамику пары USD/CAD с динамикой объема американских казначейских ценных бумаг, находящихся на балансе ФРС США. Заметим, что шумихи вокруг рокировки на данный момент много, но на самом деле изменение статей баланса, к примеру, с 04.08.10 по 18.08.10, измеряются в сотых долях процента. Отсюда не следует ждать каких-либо быстрых и значимых изменений в количественных показателях результатов монетарной политики, что еще раз подтверждает вывод о том, что валютный рынок, равно как и фондовый, и сырьевой, тяготеют к долгосрочным диапазонам. Кстати, как готовился кризис, также видно на представленной ниже диаграмме. Только резкий рывок вверх или вниз приведет к очередному кризису доллара США. На подготовку необходимо время. Текущая рокировка ФРС пока не на что не направлена. Отсюда можно лишь помечтать. Если состоится рывок вверх, то тем самым ФРС, во-первых, спровоцирует резкое ослабление USD. Во-вторых, может стать крупнейшим игроком - держателем контрольного пакета - рынка облигаций США. На сегодня на балансе ФРС США находится порядка $777 млрд обязательств, а совокупный их объем превышает $10 трлн. В пятерке крупнейших держателей американского долга (из 49 кредиторов): Китай, Япония, Великобритания, Каймановы острова и Люксембург. Для влияния на долговой рынок необходимо иметь хотя бы столько же, сколько имеют Китай или Япония, т.е. порядка $1,2 трлн. Конечно, идея может выглядеть дикой, хотя, как показал кризис, бывает всякое. Тем более, как бы ни хотелось этого видеть, но число и качество иностранных спонсоров США уменьшается. А значит, роль покупателей казначейских облигаций достанется в итоге простому американскому населению и ФРС. Что до американского населения, то потребительская активность далеко не в восходящем тренде. Даже если население будет делать больше сбережений, внутренний спрос не сможет удовлетворить возросшее предложение казначейских облигаций. При этом массовая скупка облигаций со стороны ФРС ведет к инфляции. То есть так и так доллар обречен, а долги будут, соответственно, стремиться к тому, чтобы обесцениться. Но, опять же, не стоит этого ждать в ближайшем будущем. Что касается конкретики будущей недели, то борьба за указанные в начале статьи уровни продолжится, и определенность появится только по окончании недели, когда в действие вступят другие стратегии. Важно знать, что крупнейшие игроки валютного рынка в среднесрочном периоде ориентируются на следующие диапазоны: EUR/USD: 1,2050 1,37; GBP/USD: 1,52 1,60; AUD/USD: 0,88 0,91; USD/CAD: 1,0204 1,0417. Учитывая текущее положение валютных пар, вероятнее всего, рынок будет добивать диапазоны в направлении укрепления USD, а затем произведет разворот. Отсюда ожидания высокой волатильности и значительных движений в сентябре. Несколько слов о USD/JPY. Ожидание разворота несколько затянулось. Вполне возможно, что пара еще неделю - две будет скользить вниз параллельно фондовым индексам и развернется, когда индикатор фондового рынка индекс DJI завершит снижение и устремится вверх. Кстати, как бы это ни было удивительным, но игроки по DJI учитывают возможность роста индекса не только к 11000, но и к уровням, близким к 12500. Что касается интервенции по USD/JPY, то она, конечно, возможна, но в этом случае силы не будут растрачиваться просто так, чтобы потерпеть неудачу. Необходимы условия. Одним из условий может быть как раз достижение фондовым рынком дна в ходе текущего среднесрочного снижения. При этом связь JPY с фундаментальной реальностью уже потеряна. В момент, когда эта связь начнет восстанавливаться, валютный рынок может получить хороший импульс, что позволит основным валютам вновь восстановиться против USD.
